S基金交易市场稳中有升未来可期

“陆家嘴金融沙龙”第九期在上海陆家嘴成功举办，主题聚焦“S基金赋能股权投资新生态”。汉坤律师事务所合伙人钱锦从法律合规角度剖析了S基金交易的风险与应对策略。他指出，中国S交易市场自2019年起逐步发展，早期由海外买家通过QFLP机制参与，随后国内参与者逐渐增多，交易平台的建立推动市场逐步完善。GP需求是S交易的核心驱动力，当基金到期而项目未退出时，投资人面临延期压力，S交易成为解决方案。LP-Led交易操作简单，占比超95%，但估值问题突出；GP-Led交易复杂，需平衡买卖双方利益。

买卖双方的价格分歧是市场焦点，买方追求折扣以最大化收益，卖方因国资机构限制可接受折扣有限，但近年来差距逐渐缩小。GP在交易中发挥关键作用，通过多种方式促成交易。底层项目筛选上，买方偏好成熟且有明确退出预期的资产，当前买方市场下，更多GP选择先卖出优质项目获取流动性。展望未来，钱锦认为S交易市场将稳中有升，随着证券市场上行，直投基金和S基金退出更顺畅，多元退出方式将推动S交易持续向好发展。